庞爱华:澳洲加息将使市场投资者心态更趋谨慎

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2018-10-10

  现在普遍的观点依然是经济依然会保持小幅复苏趋势,依然在2%左右,但通胀已经进入上升趋势当中,国内猪肉价格走势和国外大宗商品价格走势仍是推动通胀的关键因素。 从目前的央行政策态度来看,我们预计央行可能会观察一段时间,所以近期央行政策仍将保持中性态度,存款准备金率和加息还暂时看不到明显的迹象,我们认为央行紧缩政策发生“革命性”变化仍会从1年期央票发行利率着手。

  从市场反应来看,自10月9日至10月13日,银行间收益率上行了2-10bps,存续期在3-10年之间的中长期国债率上升幅度较大;收益率上行了2-7bps,存续期在5年以下的中短期金融债收益率上行幅度较大。

国债收益率之所以波动幅度相对大于金融债,是因为前期(8月下旬)中期国债收益率在投资盘的影响下,出现一轮小幅下跌走势,目前是回到正常的水平上。   对于后期债券利率走势,我们认为应该全面地判断澳洲加息的背景和影响半径。

澳洲加息确实有其经济、产业结构的特殊性,但如果从产业链国际分布来看,上游产业国家率先加息有其合理性,但也预示了国际复苏的切实依据。

但从经济复苏趋势从资源类国家向生产型国家、消费型国家依次传递的过程中,其间可能还要受到各国政策的制约,特别是汇率政策,我们认为将是引起金融市场动荡的最大因素。 如果各国政府反应失当,我们看到的图景可能是一个震荡的金融市场。

对于我国债券市场来说,我们依旧看到的是,在震荡中收益率小幅上行;但也不排除各类机构提前反应。 把原本可以在一个期间段内完成的收益率上升过程,在短短的几个交易日内完成,08年、09年的债市运行经验不断的证实了当前债券市场中的运行逻辑。   作者观点不代表和讯网立场。